Im gegenständlichen Konsultationspapier bewertet die ESMA primär das Regelwerk für organisierte Handelssysteme (organised trading facilities, OTFs). OTFs, die durch die MiFID II neu definiert wurden, unterliegen zum Teil abweichenden Organisations- und Transparenzanforderungen im Vergleich zu geregelten Märkten und multilateralen Handelssystemen (multilateral trading facilities, MTFs). Ein wesentliches Definitionsmerkmal ist das Zusammenführen von Kaufs- und Verkaufsorder für Schuldverschreibungen, strukturierte Finanzprodukte und Emissionszertifikate nach eigenem Ermessen.
