Asset Allocation: Das Beispiel des norwegischen Petroleumfonds

Der norwegische Petroleumfonds wurde 1990 vom norwegischen Parlament als Pensionskasse gegründet, um in Zukunft den steigenden Pensionsverpflichtungen nachkommen zu können, die sich aufgrund der zu erwartenden Überalterung der norwegischen Bevölkerung ergeben werden. Der Fonds, der sich aus dem Öl- und Gasgeschäft Norwegens speist, ist mittlerweile mit einem Vermögen von ca. 100 Milliarden Euro einer der weltweit größten Fonds. In spätestens 15 Jahren dürften die Einkünfte Norwegens aus dem Fonds größer sein als die Erträge aus dem Öl- und Gasgeschäft. Von Interesse ist gegenwärtig vor allem die Vorgehensweise bei der Anlage der Gelder. Wurde lange eine aktive Anlagestrategie betrieben, so dominiert seit einiger Zeit eine eher passive Vorgehensweise. Gründe für und wider dieser beiden Anlagestile respektive eine Kombination dieser werden in diesem Beitrag anhand des norwegischen Petroleumfonds dargestellt.