Die Bewertung von Bonitätsrisiken

Im aktuellen Umfeld weltweit rekordtiefer Renditen für Staatsanleihen suchen Investoren vermehrt nach Alternativen am Rentenmarkt. Der entstehende Markt für High-Yield-Anlagen europäischer Emittenten verspricht höhere Renditen, allerdings unter Inkaufnahme höheren Risikos. Der vorliegende Artikel stellt ein einfaches Modell für die arbitragefreie Bewertung von Anleihen mit Bonitätsrisiko vor und untersucht die dem Spread zugrundeliegenden Einflußvariablen.